9月25日，MLF中标利率如期下行，增量金融支持政策发力显效。
为维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行（以下简称央行）9月25日开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%，较上月下行0.3个百分点。操作后，中期借贷便利余额为68780亿元。
这是9月24日央行行长潘功胜在新闻发布会上宣布近期将降准、降息的安排后，第一个下行的市场化利率。
业内权威专家表示，MLF中标利率如期下行，体现了央行下调政策利率（公开市场7天期逆回购操作利率）对市场化利率的引导作用。MLF利率下降有助于节约银行资金成本，通过银行内部定价传导，预计LPR和存款利率等也会随之下行，这将持续提振市场信心，支持经济稳定增长。
9月25日，A股行情高开高走，上证指数涨1.73%，深证成指涨2.36%，创业板指涨2.63%；北证50涨2.22%。半日下来，沪深两市成交额7953亿元，较前一个交易日放量超2752亿元；大盘资金净流入超24亿元。截至午盘，市场股票呈涨多跌少的态势，5062只股票上涨，249只股票下跌。
MLF减量续作配合降准
从整体来看，9月MLF操作量较到期量少2910亿元。
日前，潘功胜在国新办发布会上宣布近期将下调存款准备金率0.5个百分点，还将下调主要政策利率，即公开市场7天期逆回购操作利率从当前的1.7%降至1.5%。潘功胜还表示，预计本次政策利率调整将带动MLF利率下调约0.3个百分点。
业内权威专家表示，MLF减量续作主要是配合央行降准，保持流动性合理充裕。
上述专家表示，这主要是由于9月24日央行宣布近期将降准0.5个百分点、释放1万亿元长期资金之后，银行体系长期流动性缺口大幅收窄，央行继续等量续作MLF的必要性下降。同时，央行还透露年底前可能再降准0.25—0.5个百分点，预计也将合理对冲第四季度的MLF到期，保持市场资金面平稳。
首次公布MLF投标价格
首次公布MLF投标价格，操作透明度进一步提高。7月起央行在公告中明确对MLF操作采用固定数量、利率招标方式，中标利率将根据机构投标灵活确定。本月央行首次公布MLF投标利率情况，机构投标利率最高2.3%、最低1.9%，反映了不同机构对于中长期资金需求的差异，这也与潘功胜“6·19陆家嘴”讲话中提到的提高货币政策透明度一脉相承。
“MLF与公开市场操作分开发布，未来工具的差异性定位将更加明朗。”上述专家表示，以往MLF操作结果与当天公开市场逆回购操作合并发布，此次MLF操作“另起炉灶”、提前发布在再贷款——中期借贷便利栏目下，进一步体现了与7天期逆回购操作利率作为政策利率的差异，推动MLF回归中长期流动性供给工具的定位。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，当前MLF利率已类似国库现金定存中标利率，具有“随行就市”的特征。“这也意味着MLF利率波动，不代表央行在释放政策利率调整信号。”
后期影响如何
潘功胜表示，今年以来，人民银行坚持金融服务实体经济的根本宗旨，坚持支持性的货币政策立场和政策取向，在2月、5月、7月先后三次实施比较重大的货币政策调整。根据中央的决策部署，为进一步支持经济的稳定增长，人民银行将坚定坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控的强度，提高货币政策调控的精准性，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。
本周一，央行时隔7个月重启14天期逆回购，操作利率下调10bp（基点）至1.85%。市场人士表示，央行此次重启14天期逆回购并下调10个基点，既为银行体系供给跨季资金，也通过明确公开市场14天期逆回购操作利率定价，再次明示公开市场7天期逆回购操作利率为主要政策利率。此外，此次下调14天期逆回购操作利率10个基点属于补调，是政策利率体系联动调整的一部分，并非实施新的政策利率降息。
华西证券发布研报称，降准缓解资金面紧张，10月跨季后理财规模也将回升，信用债外部环境得到改善，叠加目前信用利差调整至有性价比的点位，信用债相比利率债的吸引力上升，可能迎来补涨行情。短期内降准对短端利率的影响力，可能会强于降息为长端投资提供的机会。长端可能会进入阶段性震荡行情。
（注：本文不构成任何投资建议）
中国商报综合自证券时报、第一财经、金融时报、界面新闻等